睿石观市——2019年7月
2019-07-01
一、2019年6月市场回顾
2019年6月,A股在中美贸易摩擦缓和消息的带动下开启反弹行情,北上资金也由5月份的大幅流出态势重新转为大幅流入,6月份合计净流入426.03亿元。截至6月28日,上证综指收报2978.88点,单月涨幅2.77%;深证成指收报9178.31点,单月涨幅2.86%;沪深300指收报3825.59点,单月涨幅5.39%;创业板指收报1511.51点,单月涨幅1.88%。
A股在6月初延续了5月份的弱势整理形态,交易量持续走低,市场情绪较为消极。6月11日单日放量,随后量能再次走低。6月19日中美元首互通电话缓解了A股市场对贸易摩擦的悲观预期,同时科创板开板等因素对市场情绪提振效果明显,市场走出反弹行情,非银、食品饮料、电子、计算机等板块涨幅居前。总体来看,6月的行情是在消息驱动下的存量资金博弈,赚钱效应尚不稳定。
二、2019年7月市场展望
短期来看,之前提到的压制A股的五大因素有三点存在边际改善。第一,流动性方面,包商银行事件发生后,央行实施了一系列稳定流动性的举措,效果较为明显,市场资金利率水平稳中有降,市场对发生系统性风险的担忧逐渐消除。第二,中美贸易摩擦方面,6月19日中美两国元首通电话使市场悲观预期得到缓解,6月底G20大阪峰会双方成功会晤,有望带动市场预期进一步向乐观转化。第三,全球市场方面,多国央行采取流动性宽松政策,开启降息通道;欧洲央行及美联储的鸽派表态使7月降息预期大增。
数据上看,宏观经济及企业盈利尚未有明显改善,但中小微企业融资难的问题已有明显改观,5月工业企业利润增速也由负转正,二三季度企业盈利见底的概率逐步攀升;财政政策调控在稳步托底的前提下将继续支持经济的结构性调整,经济有望逐步进入复苏区间。
股市常有言:五穷六绝七翻身。2019年下半年将进入趋势反转的逻辑验证期,在近期利空因素影响逐渐消除,市场风险偏好回暖的背景下,进入7月A股短期走强的概率较大。同时,未来一到两个月,将进入半年报披露期,上市公司业绩仍有不确定性,业绩不达预期的个股仍有承压风险。待基本面因素确定好转,市场才有望走出博弈震荡走势,迎来趋势性机会。
三、2019年7月投资策略
虽然A股整体估值尚在相对低位,但市场已经出现结构性机会,赚钱效应趋于改善。7月将重点关注估值提升与夯实业绩两大主线。科创板推出在即,对成长股估值或有一定提振作用,适当关注科创板个股对主板对标个股的影响。中美贸易摩擦短期缓和,前期受压制较为明显的5G、华为产业链个股或有阶段性投资机会。此外,7月将进入企业中报披露期,继续关注业绩稳定的行业龙头个股及业绩弹性板块,如券商、可选消费等板块。
2012.1.1-2019.6.30 A股主要指数PE(TTM)
数据来源:wind;东方睿石
申万一级行业PE(TTM,整体法,剔除负值) (自2010年1月起)
数据来源:wind;东方睿石
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